如國際油價持續(xù)走低，首先沖擊的就是上游板塊，油服行業(yè)、勘探開發(fā)將面臨困境，一些高難度、高成本的油氣勘探可能要重新調(diào)整或放棄。
隆眾資訊副總經(jīng)理兼首席戰(zhàn)略官閆建濤表示，2017年西方七大石油公司的桶油總成本（包括發(fā)現(xiàn)成本、開發(fā)成本、操作成本和所得稅）在30美元左右，因此通常情況下，布倫特油價跌至30美元/桶以下會出現(xiàn)反彈，但本輪下跌的重要原因之一是新冠肺炎疫情的全球蔓延，疫情發(fā)展具有不確定性，故不排除油價進(jìn)一步走低的可能。
中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院石油市場研究所所長戴家權(quán)表示，受地質(zhì)條件等因素影響，目前我國上游勘探開發(fā)完全成本在50美元/桶左右，在國際油價逼近30美元/桶低位的情況下，國內(nèi)企業(yè)的石油開采基本處于虧損狀態(tài)，企業(yè)只能通過壓縮成本來減輕壓力，低油價對于國內(nèi)上游企業(yè)的沖擊是非常明顯的。
美國宏觀經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)MRB合伙公司執(zhí)行合伙人菲利普·科爾馬（Philip Colmar）表示，能源價格走低將會導(dǎo)致美國能源行業(yè)出現(xiàn)很多破產(chǎn)和重組，上游石油生產(chǎn)將會有所縮減。MRB合伙公司3月9日發(fā)布的報告稱，在當(dāng)前的價格環(huán)境下，2020年很可能出現(xiàn)頁巖革命以來美國原油產(chǎn)量的首次年度下降，這將有助于油價重新筑底。
戴家權(quán)也認(rèn)為，通過市場的調(diào)節(jié)，預(yù)計目前這種低油價不會持續(xù)太久。當(dāng)前全球石油需求大約在1億桶/日，而全球生產(chǎn)邊際成本低于30美元/桶的石油產(chǎn)量不足需求的一半，因此，當(dāng)前低油價形勢會實(shí)現(xiàn)再平衡。
中游煉化板塊盈利則有望受到一定提振。隆眾資訊成品油分析師丁旭表示，國際油價下跌降低了煉廠成本，雖然成品油價格也會出現(xiàn)下降，但隨著國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，成品油需求處于恢復(fù)階段，預(yù)計成品油價格跌幅將不及原油，煉廠有望從這輪油價下跌行情中受益。
不過，丁旭指出，由于國內(nèi)煉廠1月進(jìn)口的高價原油尚未完全消耗，煉廠的具體受益時間可能延后。據(jù)了解，目前部分煉廠有意提高開工水平以加快前期高價原油的消耗，但當(dāng)前庫存偏高和需求疲弱或?qū)Υ诵纬芍萍s。最新數(shù)據(jù)顯示，中國煉廠有意趁低油價加大對原油的購買，已經(jīng)推升了中東至中國的油輪運(yùn)費(fèi)水平。
下游零售板塊方面，如國際油價持續(xù)低位運(yùn)行，且均價低于40美元/桶，將再度觸發(fā)“地板價”機(jī)制，加油站將最先受益。因?yàn)椤暗匕鍍r”機(jī)制下國內(nèi)成品油零售價格將不再調(diào)整，而批發(fā)價格繼續(xù)隨市場波動下滑，批零價差將顯著拉寬。
金聯(lián)創(chuàng)執(zhí)行副總裁劉心田認(rèn)為，短期內(nèi)弊大于利，但中長期來看則是利大于弊。短期來看，保守預(yù)測3月17日汽柴油跌幅將超1000元/噸，因此在下一個調(diào)價窗口到來前，加油站能等來的即便是剛需客戶，也會做最有限的消費(fèi)，這對于剛迎來復(fù)工復(fù)產(chǎn)熱潮的加油站，銷售端有點(diǎn)被“澆冷水”的尷尬。
但從中長期來看，“由于9日原油跳水多少有點(diǎn)一步到位的味道，后期觸底反彈的概率較大。”據(jù)此劉心田做出判斷，“地板價”機(jī)制受益最直接的還是加油站，3月17日后，如果原油站穩(wěn)30美元上方，則成品油消費(fèi)熱情和信心會受到鼓舞，更多的消費(fèi)者會樂意積極享受低油價“紅利”，3月下旬應(yīng)會看到加油站銷量激增。
【資料來源：第一財經(jīng) 金聯(lián)創(chuàng)】
